BBDトークン徹底分析！
BBD トークン概要
BBDは、イーサリアムのブロックチェーンで発行されるERC-20トークンです。
- BBDコントラクトアドレス: 0xb79fc5505ea4f3b920ee7e3349de064226692717
- 総供給量: 117,382,569 BBD
- 最大供給量: 275,803,582 BBD
注記：最大供給量が総供給量より多いのは、BBODが2018年に“トークン移行”を実施したからです。BBDトークン所有者は、トークンを旧コントラクトアドレスから現在のコントラクトアドレスに移行させました。結果として、BBDトークン所有者は追加のBBDトークンを受け取りました。その分割比は、100対１です。
- 旧コントラクトアドレス: 0x5ca71ea65acb6293e71e62c41b720698b0aa611c
*総供給量および最大供給量に関する定義: https://coinmarketcap.com/faq/
ユーティリティートークンとしてのBBD
BBDは、BBODのエコシステム内で機能する独自のユーティリティートークンであり、いくつかのコアなユースケースは以下のものを含みます:
- 取引手数料をすべてBBDで支払う
- 取引手数料の割引を受ける
- ‘BBODくじ’によるBBDプレゼント抽選に参加 する
- トレーディング競争に参加する
- 専門的な個別のトレーディング戦略コースを受ける
- アルゴリズムのトレーディングボットをレンタル/購入する
取引手数料の割引
十分な額のBBDトークンを保有するユーザーは、現在のBBD 残高を基づいて、テイカー料に対して最大10％の“BBD割引”が適用されます。(表 1)
表１. BBD保有高割引
| 区分 | BBD保有量 | 割引率 |
|---|---|---|
| 0 | ≤ 500 | 0 |
| 1 | > 500 | 6% |
| 2 | > 2,500 | 8% |
| 3 | >10,000 | 10% |
十分な額のBBD トークンを保有するユーザーは、過去30日間で発生した取引量に基づいて、テイカー料に対して最大８％までの“取引量割引”が適用されます。 (表 2)
表2. 取引量割引
| 区分 | 過去30日間の取引高(TUSD) | 割引率 |
|---|---|---|
| 0 | ≤ 9,000,000 | 0 |
| 1 | > 9,000,000 | 4% |
| 2 | > 30,000,000 | 6% |
| 3 | > 90,000,000 | 8% |
ユーザーは両方の割引を組み合わせることで、テイカー料に対して合計最大18％までの割引を得ることが可能です。例えば、現在におけるBBD 残高が2,501 BBD で、過去30日間に発生した取引量が9,000,001 TUSDであるトレーダーなら、テイカー料に対してそれぞれ8% と4%の割引、つまり合計12%の割引が適応されます。
‘BBODくじ’によるBBDプレゼント抽選に参加
BBODは、魅力的な賞品付き‘BBODくじ’のイベントを毎週開催する予定です。この抽選に参加するのに必要な条件は、まず十分な額のBBD トークンと取引量があることです。参加者はBBD保有量や取引量が多いほど、たくさん抽選券を受け取ることができます。BBODは、取引手数料として受け取った多額のBBDを賞品にする目的です。
評価方法
トークンの価値を評価するための最も一般的なアプローチは、Discounted Cash Flow model (DCF) （ディスカウンテッドキャッシュフローモデル）と Relative (multiple) Valuation model（類似（マルチプル）評価モデル）です。ただし、BBODにおける取引量に関する過去のデータが不足しているため、DCF法はBBD トークンの価値を評価するために適切なモデルではありません。
したがって、BBDトークンの可能な価格範囲を予測するために、比較可能な取引所のデータセットを利用するRelative Valuation Approach（類似企業評価アプローチ）を採用し、 選択した取引所すべてから市場価格/取引高倍率（MV/Vol）を引き出しました。
MV/Vol比率は、トークンの時価総額（市場価格）に対する取引高の米ドル価値を示します。これは、取引所の取引高における１単位を、市場がどう値段付けているかを比較するための簡単な方法です。
私たちは、12の取引所のデータセットをサンプリングしました。重要な要素は、トークンの市場価格でした。そのため、真の取引量を報告する可能性がある取引所は除外しました。
まず、各取引所の１日の平均取引量を次のように計算します:
1日の平均取引量 = 30日間の取引量 / 30各取引所のMV/Vol 比は、次のように計算されます:
MV/Vol = 市場価格 / １日の平均取引量 比率を計算するために、比較できる取引所トークンを選択し、https://coinmarketcap.com から必要なデータを収集しました。（2019年2月10日時点）
表5. 比較可能な取引所トークンの概要
| 取引所 | 表記 | トークン価格 | 総供給量 | 市場価格 | 種類 |
|---|---|---|---|---|---|
| Binance | BNB | $9.150 | 189,175,490 | $1,730,955,734 | 中央集中型 |
| Okex | OKB | $0.633 | 1,000,000,000 | $633,299,000 | 中央集中型 |
| Huobi | HT | $1.010 | 500,000,000 | $505,000,000 | 中央集中型 |
| Ethfinex | NEC | $0.121 | 1,007,949,847 | $121,984,106 | 分散型 |
| Coinbit | DEX | $0.053 | 1,877,411,130 | $99,131,062 | 中央集中型 |
| Kucoin | KCS | $0.375 | 179,939,916 | $67,531,450 | 中央集中型 |
| Bibox | BIX | $0.129 | 264,480,791 | $34,158,488 | 中央集中型 |
| Kyber Network | KNC | $0.141 | 215,232,645 | $30,451,760 | 分散型 |
| Latoken | LA | $0.062 | 400,000,000 | $24,886,800 | 中央集中型 |
| Coss | COSS | $0.065 | 200,000,000 | $12,945,600 | 中央集中型 |
| Crypto Bridge | BCO | $0.370 | 27,000,000 | $9,990,000 | 分散型 |
| CobinHood | COB | $0.009 | 1,000,000,000 | $9,360,000 | 中央集中型 |
選択した各取引所の MV/Volを計算した後、 各取引所に重みを割り当てました。
ウエイト（重み） = 市場価格 / 各取引所の市場価格の合計最後に、加重平均市場価格/取引量倍率 (WA MV/Vol)を計算しました。 (表 6)
WA MV/Vol = 各取引所の(ウエイト * MV/Vol)の合計この評価は、重み付け手法に非常に影響を受けやすいです。多くの取引所の取引高が実際より多いことがよくあるという事実から、私たちはトークンの市場価格に基づいた重みを割り当てることにしました。市場価格が一番高いトークンの MV/Vol比率 はより安定しており、市場参加者によってより効果的に評価されると信じています。
興味深いことに、分散型の取引所はより高い倍率（MV/Vol）を提供しています。これは、支払能力の証明と実際の取引量計算のプレミアムなサインになることもあります。
表 6. MV/Vol評価
| 取引所 | 市場価格 | 過去30日間の取引高 | １日平均の取引高 | MV/Vol | ウエイト |
|---|---|---|---|---|---|
| Binance | $1,730,955,734 | $16,398,429,527 | $546,614,318 | 3.2 | 52.8% |
| Okex | $633,299,000 | $12,751,427,596 | $425,047,587 | 1.5 | 19.3% |
| Huobi | $505,000,000 | $8,756,094,701 | $291,869,823 | 1.7 | 15.4% |
| Ethfinex | $121,984,106 | $46,542,806 | $1,551,427 | 78.6 | 3.7% |
| Coinbit | $99,131,062 | $1,641,185,589 | $54,706,186 | 1.8 | 3.0% |
| Kucoin | $67,531,450 | $138,418,538 | $4,613,951 | 14.6 | 2.1% |
| Bibox | $34,158,488 | $8,809,972,787 | $293,665,760 | 0.1 | 1.0% |
| Kyber Network | $30,451,760 | $5,350,486 | $178,350 | 170.7 | 0.9% |
| Latoken | $24,886,800 | $4,032,024,713 | $134,400,824 | 0.2 | 0.8% |
| Coss | $12,945,600 | $146,323,139 | $4,877,438 | 2.7 | 0.4% |
| Crypto Bridge | $9,990,000 | $13,774,782 | $459,159 | 21.8 | 0.3% |
| CobinHood | $9,360,000 | $35,531,872 | $1,184,396 | 7.9 | 0.3% |
加重平均市場価格/取引量倍率 (WA MV/Vol) = 7.19
BBODは、今後数週間以内に公開される予定であるため、計算された倍率に実際の取引高を割り当てることができません。BBD トークンの価格を評価する唯一の方法は、類似の取引所からの平均取引高に基づいて予測できる取引高の想定範囲を掲示することです。
類似する証拠金取引プラットフォームすべての1日取引高の平均を計算しました。 (表7)
表7. 主な競合他社とその平均1日想定取引量
| 取引所 | １日平均の取引高 |
|---|---|
| Bitmex | $800,000,000 |
| Huobi DM | $400,000,000 |
| Okex Futures | $300,000,000 |
| Bitfinex | $140,000,000 |
| Deribit | $50,000,000 |
BBD予想価格 = (WA MV/Vol *1日の平均取引高) /総供給量表 8. 平均１日取引高に基づいて予測された BBDトークンの評価
| 1日平均の取引高 | BBD予想価格 | 総供給量 | 市場価格 |
|---|---|---|---|
| $20,000,000 | $1.23 | 117,382,569 | $143,396,338 |
| $50,000,000 | $3.06 | 117,382,569 | $358,490,846 |
| $100,000,000 | $6.13 | 117,382,569 | $716,981,692 |
| $200,000,000 | $12.26 | 117,382,569 | $1,433,963,385 |
上表の通り、BBDトークンの12ヶ月 EFVの予想は、取引高に応じてBBDトークンあたり$1.23 – $12.26の範囲になります。 (表 8)
*見積公正価格
注記：上記の評価はBBD の総供給量に基づきます。最大供給量を考慮する場合、BBODのトークンの12ヶ月EFVは 0.426 (総供給量/最大供給量の比率) をかける必要があります。しかし、残っているトークンが現在のアドレスに移行されるかどうは確かではありません。 (ユーザーは秘密鍵を損失、あるいは単に近い将来に移行したくないかもしれません。)
結論
高速なアルトコインのレバレッジ取引、ステーブルコインによるデポジット、ノンカストディアルアカウントの提供など、当プラットフォームのユニークな機能のおかげで、BBODはレバレッジ取引プラットフォームの市場セグメントで相当なシェアを獲得し始めるでしょう。
総合的に、BBOD Researchは以下のような理由を踏まえて、この見解を支持します。
- 多くの他の取引所と比べて、BBODはすべての取引手数料をBBDでのみを回収します。そうすると、BBDトークンに対して即効かつ大きな需要を生み出すことができるでしょう。
- 分散型の取引所 (Bitshares, Ethfinex, Crypto Bridge)のトークンは、市場によって平均MV/Volが366.2と好意的に価格付けがされています。
- 高レバレッジでのアルトコイン先物契約の提供に加え、分散型の機能との組み合わせたことで、市場参加者によって追加のプレミアムがつくかもしれません。
- BBDトークンの価格は、（トレーダーがロングまたはショートポジションを取ることができるので）仮想通貨市場における短期や中期的な変動に対して弾力性があり、主要なコインとの相関が低いことを考えると、非常に偏ったBTC/ETH/EOSのポートフォリオのための妥当なリスク分散を提供することもできます。
- 予想される機関投資家の資金（ヘッジファンド、ファミリーオフィス）の流入は、彼らの顧客にとって米ドル 建て資金に対する高い需要を生むでしょう。BBODは、TUSDでデポジットを受け入れるおかげで、この非常に起こりうる出来事に対して完全に適切な立場にいます。
私たちの洞察に基づくと、全体的にレバレッジ取引プラットフォームの業績は、現在の弱気相場の間、非常に堅調です。昨年起こった仮想通貨の価格における前例のない下落は、ダイナミックな跳ね返りの可能性があるユニークな環境を生み出しました。好都合な経済状況 (不安定な仮想通貨市場)は、BBOD のデリバティブ商品に対する強い需要を生み、結果BBDトークンに対する需要につながるでしょう。 私たちの見解によると、バニラオプションの提供のような新しい将来の開発は、来年のトークン評価をサポートするでしょう。
私たちは、BBDトークンを上昇傾向の立場、オーバーウエイト（基準より高くする）、12ヶ月EFVは取引量に応じてトークンあたり$1.23 – $12.26 の範囲にあると評価予想します。
